Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung.
Raiffeisen Research Podcast #7: Rück- & Ausblick Halbjahr, ATX & Retail-Bonds
Rück- und Ausblick Börsen plus ATX, Überraschungen und spannende Themen am Kapitalmarkt Wien sowie ein Update zum zunehmenden Appetit von Privatanleger:innen für (Retail-)Anleihen sowie den noch vorhandenen eklatant erhöhten Ersparnissen in täglich fälligen Einlagen ... mehr zu diesen Themenkreisen im aktuellen Raiffeisen Research Podcast #7 (oder Rubrik Podcast im Auswahlmenü).
ATX: Über-, Under- oder Normalperformer? Wie geht's weiter im H2 2024?
Unsere Prognosen für die Aktienmärkte sind bis dato heuer gut aufgegangen. Im Dezember 2023 hatten wir ATX und DAX zur Jahresmitte bzw. im Herbst bei 3,450-3,550 Punkten gesehen (Ausgangswert 3,280) bzw. den DAX bei 15,400 bis 15,800 (Ausgangswert 14,920). Endlich hat der ATX (Einberechnung Dividenden) kein Unterabscheiden im Vergleich zum DAX an den Tag gelegt. Mehr zum ATX-Ausblick im aktuellen Research Rendezvous Podcast.
Nach dem starken ersten Aktienmarkt-Halbjahr sind wir bei Raiffeisen Research erstmal konstruktiv-defensiv in Bezug auf die Aktienmärkte positioniert. Immerhin wird das globale Kapitalmarktsentiment immer noch in den USA gemacht. Hier sehen wir im Lichte der anstehenden US-Wahlen und historischer Wahl-/Kursmuster einige Volatilitätsrisiken, während die Bewertungen an den US-amerikanischen Börsen durchaus schon sehr sportlich sind. Mehr zu unserer Aktienmarkt-Meinung in der aktuellen Marktstrategiepublikation (Autor: Manuel Schleifer) für registrierte Raiffeisen Research Nutzer.
Zudem gibt es Alternativen zu Aktien in Amerika (US Treasuries weiter gut über 4 %) und auch in Österreich. Richtigerweise kaufen heimische Anleger:innen nun auch wieder Anleihen. Die Anleihenquote bei Herr und Frau Österreicher (Anteil am veranlagten Finanzvermögen) steigt endlich nach Jahren des Absinkens wieder an … von 2,3 % auf 3,3 % (Q3 2022 bis Q4 2023). Luft nach oben ist hier noch, vor den Null- und Negativzinsen standen hier Werte von über 8 %. Mehr zum aus Rendite-/Risikosicht nicht immer voll rationalen Anleger:innenverhalten in Österreich auch hier: Blickpunkt Österreich: Was hat den Sparer:innen die Zinswende gebracht?
Post 
Email
Gunter DEUBER
Austria Gunter Deuber leitet seit 1. Jänner 2021 den Bereich Volkswirtschaft und Finanzanalyse (Raiffeisen Research) in der Raiffeisen Bank International (RBI). Seit 2011 ist Gunter Deuber in leitender Position im Volkswirtschafts- und CEE-Research der RBI tätig und hat die Zusammenarbeit mit seinen Research-Kollegen in den Tochterbanken der RBI in CEE kontinuierlich ausgebaut. Seit Anfang der 2000er Jahre analysiert er Volkswirtschaften, Bankensektoren und Marktthemen mit Fokus auf CEE- und EU/Euro-Themen für die RBI in Wien, aber auch im internationalen (Investment-)Banking-Kontext in Frankfurt. Er präsentiert die Sicht von Raiffeisen Research und seines Analyseteams regelmäßig auf Investoren- und Kundenveranstaltungen. Er ist ein gefragter Redner auf zentralen Veranstaltungen der Finanz- und Bankenbranche und Gastlektor an mehreren Universitäten/Lehranstalten. Im Jahr 2019 wurde er für das IVLP (International Visitor Leadership Program) des US-Außenministeriums nominiert. Gunter hat mehrere Sammelbände zu Euro-/EU-Krisenthemen veröffentlicht und diverse Artikel in Fachzeitschriften und Branchenmagazinen publiziert. Außerhalb des Büros genießt Gunter das Reisen mit seiner Familie und das Langstreckenlaufen.
Die Wachstumsschwäche in Teilen Westeuropas (v.a. Deutschland, Österreich) und im Vorjahr auch in Zentraleuropa scheint langsam überwunden. Mittelfristig schneiden Zentral- und Südosteuropa (CE/SEE) deutlich besser ab als der Euroraum und Deutschland plus Österreich. Das Wirtschaftswachstum wird u.a. durch einen soliden Investitionszyklus gestützt. Zinssenkungen und Reallohnzuwächse helfen ebenso in CE/SEE. Am Standort Österreich könnte sich die Wachstumsschwäche länger hinziehen. Die hohe Inflation "frisst" das Wachstum, die internationale (preisliche) Wettbewerbsfähigkeit erodiert schleichend aber sicher. |
Arbeitnehmer:innen in Österreich arbeiteten 2023 im Schnitt 29,9 Stunden pro Woche – gut eine Stunde weniger als vor Corona. Der Rückgang der Wochenarbeitszeit ist kein europäisches Phänomen, sondern ein österreichisches Problem. Würden alle Arbeitnehmer:innen in Österreich im selben Ausmaß arbeiten wie vor der Pandemie (mehr Überstunden, weniger Teilzeit), würden daraus ca. 140 Tsd. zusätzliche Vollzeitstellen resultieren. Diese fehlen vielleicht nicht jetzt, sicher aber im nächsten Aufschwung. Die „hausgemachte Angebotsverknappung“ kann den „Österreich-Aufschlag“ bei den Lohnanstiegen bzw. der Inflation dauerhaft höher ausfallen lassen als in frühen Jahren – mit entsprechenden Implikationen für die Wettbewerbsfähigkeit. Insofern kommt die steigenden „Freizeitpräferenz“ gekoppelt mit der Inflationskrise aus wirtschaftlicher Sicht zu Unzeiten. |
Die EU-Osterweiterung nach Mitteleuropa (CE, 2004) ist makroökonomisch ein Erfolg. Das gilt trotz einiger Wendungen und Neuausrichtungen. Der boomende Handel und substanzielle Direktinvestitionen (ADI) haben einen anhaltenden Aufholprozess gegenüber Westeuropa begünstigt. Im Bankensektor sind die Aufholtrends vielschichtiger. DIE "Konvergenzgewinner" sind in Summe (makroökonomisch, Bankensektor) vermutlich Tschechien und die Slowakei. Interessanterweise verfolgten beide Länder sehr unterschiedliche Strategien, bei basaler Ähnlichkeit. Heimische Banken sind in CE eine dominierende Kraft (Marktanteil 25 %). In Zukunft könnte die CE-Region von erzielten Erfolgen und aktuellen geo-ökonomischen Trends profitieren – wenn es gelingt, sich nicht in eine eigene Ecke zu stellen. |
Geopolitik, Zins- und Aktienmärkte, was bei der RBI Investorenkonferenz in Zürs los war und über welche Kanäle geopolitische Risiken auf Firmen und Investoren wirken ... mehr zu diesen Themenkreisen im aktuellen Raiffeisen Research Podcast #6 (Rubrik Podcast im Auswahlmenü). |
Das Thema Wohneigentum ist in den letzten Wochen in den Fokus der (wirtschafts-)politischen Debatte gerückt. Nach Wochen der kontroversiellen Diskussion über die Themen Immobilien, Leistbarkeit und Zinsen sowie Forderungen nach einem „Baukonjunkturpaket“, hat die Regierung – im Lichte einer teils sehr populistisch geprägten Debatte – ein in Summe stimmiges und zeitlich befristetes Maßnahmenpaket vorgelegt. Allerdings gilt es weiter kritisch zu hinterfragen, warum an anderer Stelle der Immobilienmarkt und der Erwerb von Wohneigentum weiter ausgebremst wird (KIM-V). Auch hier könnten Modifikationen zielführend sein. |